PVC：供给过剩需求弱 库存高位待打破

  10 月 21 日，PVC 主力 01 合约收盘 5367 元/吨，跌 85 元，常州商场价 5250 元/吨，跌 100 元，主力基差-59 元/吨，升 74 元。广州商场价 5340 元/吨，跌 70 元，杭州商场价 5300 元/吨，跌 90 元。 兰炭中料 1010 元/吨，乌海电石 2700 元/吨，乙烯 7200 元/吨。 电石有跌落预期，本钱支撑走弱。截止 10 月 17 日，PVC 电石法企业均匀本钱 5655 元/吨，环比降 78 元，同比增 3 元；均匀毛利-362 元/吨，环比增 44 元，同比减 330 元。乙烯法企业均匀本钱 5789 元/吨，环比增 75 元，同比减 333 元；均匀毛利-51 元/吨，环比降 147 元，同比降 29 元。 供给方面，开工略走低，供给仍高位。到 10 月 17 日，PVC 周度产能利用率 78.00%，环比减 1.03%，同比增 3.81%；周 PVC 产值初步统计 45.31 万吨，环比降 1.30%，同比增 3.83%。 内需方面，地产实际连累，内需改进有限。截止 10 月 17 日，下流制品企业开工率 47.05%，环比增 0.54%，同比增 1.37%。型材开机率 41.50%，环比增 0.5%，同比增 8.37%；管材开机率 40.94%，环比增 0.63%，同比减 0.88%。 出口方面，反倾销税预期，出口商场承压。到 10 月 17 日，出产企业样本出口签单环比增 11%，为 1.89 万吨，待交给量环比减 9%，为 8.1 万吨；本周出口价格在 690 - 705 美元/吨区间，环比降 10 - 15 美元/吨。 库存方面，高库存继续限制。到 10 月 17 日，国内 PVC 社会库存 21 家样本初步统计环比减 0.93%至 47.96 万吨，同比增 11.22%；全样本出产企业库存环比增 3.24%在 43.38 万吨，32 家样本企业预售量在 61.76 万吨，环比增 6.46%，同比增 13.61%。 基本面看，PVC 产能过剩，产值高位，库存高位，供给压力大；需求受地产连累继续低迷，制品企业开工不高；印度需求低迷，且忧虑反倾销税落地，出口签单下滑，出口体量整体占比小。总的来说，基本面需求缺乏、产能过剩，供需宽松格式，01 合约属冷季合约，基本面向下。微观面，10 月 17 日住建部会议后，“强预期”削弱，商场转向对方针力度没有抵达预期的忧虑，但方针仍有向好预期，重视财务力度与支撑方向，下一步是人大常委会和政治局会议。此外，方针落地对年内拉动有限，微观时间短影响消退后工业品将回归弱实际。宜持逢高空思路，重视微观影响。侧重重视：海内外微观数据、方针及预期、出口状况、上游开工等。